财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通(tōng)常等(děng)于参考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个(gè)区(qū)域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个(gè)地(dì)区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美(měi)国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的(de)诉小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思讼和罚款(kuǎn)支小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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