随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的(de)信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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