财(cái)联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将在合并(bìng)交(jiāo)易完(wán)成后(hòu)加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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