上市公司退(tuì)市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连带着可转债(zhà语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么i)一起退市却(què)是个新(xīn)鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连(lián)续(xù)20个交易日低(dī)于1元(yuán)，触及退市指标，公司股(gǔ)票及其可转(zhuǎn)债被终止上(shàng)市，搜(sōu)特转债(zhài)或成为首只因(yīn)正股退市(shì)而强制(zhì)退市的(de)可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝(lán)盾也因(yīn)触及退市(shì)指标被终止上市(shì)，其可转债已进入退市整理期(qī)，引发投(tóu)资者(zhě)对(duì)可转债信(xìn)用风(fēng)险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具(jù)债券和股票双(shuāng)重属性，自诞(dàn)生以来颇受市场欢(huān)迎(yíng)。一(yī)个广(guǎng)为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下(xià)有保底，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌(diē)时有“债(zhài)性”托底，投(tóu)资(zī)者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前一(yī)直(zhí)未出现因正(zhèng)股退市而(ér)退(tuì)市的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等(děng)的退市(shì)，零(líng)违约历(lì)史或将被打破(pò)，可转债信用风险(xiǎn)浮(fú)出水面。虽说可转债退(tuì)市(shì)后，依然可以执行赎回和回售等(děng)条款(kuǎn)，但由于大(dà)多数上市公司是因经营不(bù)善导致退市，财务状况并不(bù)乐观，资不抵债、拿不出钱进(jìn)行赎回的可能性较大(dà)。而如(rú)果(guǒ)启动破产重整，公司发行的可转债划(huà)归(guī)为普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦存在很(hěn)大(dà)不确定性。

　　接连(lián)2只可(kě)转债(zhài)退市，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实(shí)上(shàng)，可(kě)转(zhuǎn)债退市并非完(wán)全出乎意(yì)料(liào)，早已在相(xiāng)关规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上市公司股票(piào)被终止上市的，其发行(xíng)的可转债(zhài)及其他衍(yǎn)生(shēng)品种(zhǒng)应当终止上市。过去A股退市难、退(tuì)市少，成就(jiù)了可转债30多年零退(tuì)市(shì)、零(líng)违约的“神(shén)话”。随着(zhe)全面注册制语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么改革的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态(tài)化退(tuì)市(shì)机(jī)制正在形成，以上(shàng)市股为锚的可转债也跟着出清，违约风(fēng)险(xiǎn)随(suí)之(zhī)上升。退(tuì)市，或将(jiāng)成为可(kě)转债市场新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变(biàn)，投(tóu)资者没有理由一(yī)成(chéng)不变(biàn)，是时候重(zhòng)塑对可转(zhuǎn)债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭眼买债”的(de)路径依赖，学(xué)会优(yōu)择品种，规避风险。在选择(zé)债券时，要理性评估(gū)正股基本面(miàn)、成长性、估值水平(píng)以及发债公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市、违约风(fēng)险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较高的标的(de)，而选(xuǎn)择(zé)正股(gǔ)经营效益良好、估值合理(lǐ)且随市(shì)场(chǎng)下跌估值(zhí)出现压缩的(de)标的。并密切关注可转债市场(chǎng)风格(gé)变化，及时调整配(pèi)置比(bǐ)例和结构，学(xué)会在市场(chǎng)波(bō)动中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势变化。目前(qián)关于(yú)可转债的(de)退市处理还有不少空(kōng)白和盲点(diǎn)，监管(guǎn)部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予(yǔ)市场明(míng)确预(yù)期。比(bǐ)如，可(kě)进(jìn)一步明确可转债在退市后是否仍存在交(jiāo)易可(kě)能、是否还拥(语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么yōng)有(yǒu)转股功能等。同时，应加强(qiáng)对可转债的风险(xiǎn)防控(kòng)，强化发行前的信用评级，对于(yú)信用资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保资产与回售条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入门槛，以更好保护投资(zī)者利益。

　　全面注册(cè)制下(xià)，证券市(shì)场将迎来全方位、根本性的(de)变化。过去一些(xiē)“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单套(tào)路行不通了，一些规则制度上的短(duǎn)板(bǎn)不能视而不见了(le)。各市场参与主体还需顺时应(yīng)势，调整包括可转债在(zài)内的投资方(fāng)法，完善配套制度，提升风险意识(shí)，共(gòng)促A股市场健康(kāng)稳定(dìng)发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么