用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zē丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里ng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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