北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的(de)业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已经做得(鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读dé)非(fēi)常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资(zī)者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能(néng)源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度(dù)过(guò)这一生(s鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读hēng)，你(nǐ)可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不(bù)向他们的(de)孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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