在华尔街(jiē)经济学(xué10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米)家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)中撤出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司(sī)的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万亿美元(yuán)的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米　值得注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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