金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央行(xíng)今日发(fā)布(bù)2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如(rú)下：在(zài)经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部(bù)分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居(jū)民(mín)端(duān)在前(qián)期购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位(wèi)。

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