财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国(guó)平(píng)安在4月(yuè)27日迎来(lái)时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停分别(bié)是13年前(qián)、7年(nián)前，邮储银行(xíng)更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两份(fèn)会议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一份(fèn)则是沪市金融业(yè)主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国(guó)式现代化中(zhōng)促进金融业估值提升和(hé)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议(yì)题(tí)。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市(shì)场(chǎng)较长一(yī)段(duàn)时期的热门词(cí)，尽管(guǎn)披上(shàng)了(le)主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银(yín)行为首的大金融板块(kuài)首(shǒu)当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的推波(bō)助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则(zé)无头(tóu)无(wú)尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国(guó)企(qǐ)要(yào)做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却获得极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念(niàn)获得资金的青睐(lài)。有了(le)多重消息的加持(chí)，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往经验(yàn)，大金融(róng)板块走强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的(de)结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻(luó)辑可(kě)能不(bù)再(zài)奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板块(kuài)行(xíng)进，从(cóng)去年底开始监管开始(shǐ)提出中特估(gū)后有比(bǐ)较不(bù)错的表现(xiàn)，中特估(gū)有望(wàng)持续为投资者带来(lái)除(chú)稳(wěn)定股息收益外的收益。

　　银(yín)行(xíng)为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银(yín)行涨(zhǎng)停(tíng)，农业(yè)银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有网友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来(lái)看，银行(xíng)板块大涨早已(yǐ)启动，银行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个交易日(rì)涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块(kuài)，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数(shù)收盘(pán)涨幅(fú)超过(guò)2％。其(qí)中，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘(pán)中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一(yī)年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于银(yín)行(xíng)股(gǔ)的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资(zī)产合(hé)伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在经济(jì)复苏不强劲情况下(xià)，原来看不起的那(nà)些低(dī)增速(sù)的企业，现在反而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价(jià)值的(de)企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速(sù)上涨，是其在(zài)估值极度低水平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基本面预期(qī)极度(dù)悲观等背景(jǐng)下(xià)，配合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是(shì)中特(tè)估逻(luó)辑(jí)

　　经过(guò)漫(màn)长(zhǎng)的(de)季节，银行股等来(lái)了久违的(de)上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天(tiān)成交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，也(yě)刷新近两(liǎng)年来的最高。中(zhōng)国(guó)银行龙虎榜数(shù)据显示，近(jìn)三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机(jī)构(gòu)累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极(jí)度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配、基本面预(yù)期极度悲(bēi)观都是银行股(gǔ)上涨的(de)逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的平(píng)均市(shì)净(jìng)率为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招(zhāo)商银行，其余银行(xíng)均处于“破净”状态。在这一轮估值修复(fù)中，有市场人(rén)士(shì)指出，中字(zì)头(tóu)银(yín)行目标(biāo)价估值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估(gū)值位置，当前板块交易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看(kàn)到，资金对(duì)资产质量、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红(hóng)和高(gāo)股息是银行股相(xiāng)对于其他主题板块更强的优势，据(jù)财(cái)通(tōng)证券研报，国有大(dà)行近五年分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投资和长期投资需(xū)要。近年(nián)来国有(yǒu)大(dà)行(xíng)股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极(jí)低也为调仓提(tí)供了(le)空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年(nián)三(sān)季度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基(jī)金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略以其确定(dìng)的股(gǔ)息收入和(hé)较高的安全边际可(kě)以(yǐ)为投资者提供(gōng)不错的收益。而(ér)基本面稳健(jiàn)、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估值处(chù)于历史(shǐ)低位的银行板(bǎn)块是高股息策略(lüè)的理想增配板(bǎn)块。与此同(tóng)时，银(yín)行板(bǎn)块在一季(jì)度(dù)是业绩(jì)低点。随着大行重(zhòng)定价的(de)压力(lì)过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投放旺(wàng)季(jì)的到来，资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率将会(huì)逐(zhú)步企稳(wěn)，后续业绩(jì)有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基(jī)金量化及衍生品投资(zī)部基金经(jīng)理余(yú)展昌(chāng)也指出，与海外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国内银行(xíng)仍然具有较好(hǎo)的(de)投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还有大(dà)量的商誉，国(guó)内银行的估(gū)值水平是偏低的，本身就有比较(jiào)大的(de)修(xiū)复空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，他还指出，国企改革有望使得这些问题得(dé)到改善，从而提高银行(xíng)的利(lì)润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大金(jīn)融板(bǎn)块的走(zǒu)强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情告(gào)一段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在(zài)中特估背景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆发，并不能(néng)简单做(zuò)出(chū)市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块过去被当成(chéng)行情结束的指标(biāo)，其背(bèi)后(hòu)通常潜意识映射包(bāo)括不限于大金(jīn)融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市(shì)场进入避险状态、大金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”严重等(děng)。但(dàn)从当前(qián)的金融股走(zǒu)强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板块近期大幅(fú)放(fàng)量，成(chéng)交量约为(wèi)600亿(yì)，作为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市(shì)值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大金圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗融板块本次表现也不是(shì)单一的，放眼全市场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也(yě)表(biǎo)现较好，因(yīn)此不能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下(xià)较为(wèi)极端的交易结(jié)构容易被表征为市场波动的前奏(zòu)，但市圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗场(chǎng)变量影(yǐng)响较多、今年行情(qíng)结(jié)构差异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗