周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方(fān中国有几个党派，中国有几个党派组织g)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资(zī)金(jīn)出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体ETF成(c中国有几个党派，中国有几个党派组织héng)为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了(le)资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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