北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下(xià)应(yīng)披(pī)露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题(tí)。我还不(bù)清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多(duō)钱的(de)人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决(jué)定时(shí)成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的(de)股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们(men)确(què)实(shí)希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

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　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的(de)人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是(shì)错(cuò)误(wù)的(de)。我(wǒ)看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的(de)想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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