昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(x牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗ìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地(牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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