4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年im医学上是什么意思新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定(dìng)的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎim医学上是什么意思n)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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