在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官(guān)员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业(yè)选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了(le)5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成基金经理的(de)最新(xīn)调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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