A股“股王”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动今(jīn)年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去(qù)年上市(shì)以来(lái)最近一年(nián)股价(jià)累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来(lái一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离(lí)不开国家政策持续(xù)推进的(de)数字经(jīng)济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进步已成提(tí)升生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能(néng)一定程度(dù)显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ong>。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的(de)积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐向数字(zì)化深(shēn)度转型(xíng)的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示(shì)，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的(de)进一(yī)步发展，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向数字(zì)科技(jì)领(lǐng)军(jūn)企业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即(jí)大多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在(zài)24元(yuán)左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但最后的(de)结果不是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部(bù)分主要(yào)是(shì)由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的(de)中国移(yí)动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的(de)高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大把的(de)通信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要持续不(bù)断(duàn)的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本(běn)开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本不需要(yào)如此沉(chén)重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的(de)营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却(què)差别不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛(máo)利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎来一(yī)些(xiē)变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破(pò)1万亿(yì)元。据业内人(rén)士(shì)测(cè)算(suàn)，这意(yì)味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随(suí)着移动互(hù)联网进(jìn)入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业(yè)互(hù)联网和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一(yī)驱动力(lì)。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移(yí)动云(yún)收入达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。