金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hà顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解o)）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的(de)集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解color: #ff0000; line-height: 24px;'>顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算行和(hé)境外参加行的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

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