尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自(zì)年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代(dài)表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披(pī)露结(jié)束(shù)后，假设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基(jī)本(běn)见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注(zh白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ù)短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因