近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公布了一季报(bào)。在(zài)一季度商品市(shì)场整体(tǐ)下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募商品期(qī)货基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万元；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-736中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些20228.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有何区(qū)别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报中均提及，本期(qī)已实现收(shōu)益指基(jī)金本期利息收入、投资收益、其他(tā中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)收(shōu)入(rù)（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和信用(yòng)减(jiǎn)值损(sǔn)失后(hòu)的余(yú)额，本期利润(rùn)为本期已实现收益加上本期公(gōng)允价值变动收(shōu)益。

　　期末(mò)基金资产净(jìng)值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以(yǐ)反映(yìng)出投资者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万(wàn)份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭消息(xī)在资本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货(huò)供(gōng)应相对充(chōng)裕，由于加工(gōng)利(lì)润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋于(yú)增加，同时(shí)由于下(xià)游提货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚(shèn)至出(chū)现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节(jié)前(qián)养殖(zhí)产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业(yè)复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策(cè)略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在(zài)初(chū)期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快(kuài)反弹至年初位(wèi)置(zhì)。黄金较(jiào)白银(yín)表(biǎo)现更(gèng)为中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022(wèi)强(qiáng)势(shì)，金银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联(lián)储加息预期(qī)升温影响，白银表现出(chū)更高(gāo)的波动性(xìng)。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金(jīn)认为，美联储(chǔ)货币政策调(diào)整节奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流(liú)动(dòng)性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅(é)事件的(de)影响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随(suí)着(zhe)美国(guó)加息渐入尾(wěi)声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属相对(duì)有利，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银(yín)的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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