北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想(xiǎng)要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可(kě)能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以改变全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为(wèi)什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正法案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要(yào)践行这(zhè)样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把自己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗