金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的交易在(zài)经过上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互腰围88是多少 腰围88是多少码换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内(nèi腰围88是多少 腰围88是多少码)结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时(shí)调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理有关腰围88是多少 腰围88是多少码问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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