尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束(shù)后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期(qī)结束后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等大产业趋势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？(rù)盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位(wèi)于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量(liàng)需(xū)求。建议(yì)关注国产光(guāng)模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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