昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(dià敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗o)整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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