A股“股(gǔ)王”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)<刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音strong>从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市(shì)场热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动(dòng)今年股价累计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股(gǔ)未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似(shì)乎也(yě)反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进(jìn)入(rù)消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白(bái)酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行(xíng)业的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工(gōng)智能(néng)两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一(yī)定程(chéng)度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化(huà)深(shēn)度转型的(de)背景下，实(shí)力强劲(jìn)并实现(xiàn)华(huá)丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一(yī)步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营(yíng)商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的(de)三大运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅(máo)台，结果是(shì)否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司(sī)，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气(qì)度提升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价(jià)毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司的陨落(luò)大部(bù)分主要(yào)是由(yóu)于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市(shì)景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终一(yī)次次甩开这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作(zuò)为(wèi)央企需(xū)要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的(de)责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一(yī)方(fāng)面即(jí)是成本方面的(de)问题(tí)，中国移(yí)动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的(de)生意(yì)，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一(yī)季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年(nián)公(gōng)司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国(guó)内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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