大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然处于(yú)全(quán)年第二个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经济运行切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整(zhěng切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天)体是震荡下行的(de)，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束(shù)后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市(shì)场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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