美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的(de)商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行则有大量的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员(yuán)们(men)也表示(shì)，美联储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区(qū)银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为平(píng)静(jìng)的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安全的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的高度(dù)担忧可能(néng)并非美(měi)国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制(zhì)，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风(fēng)险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是(shì)否有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出(chū)现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能(néng)化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议(yì)上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于(yú)实(shí)现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据(jù)。美联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本(běn)面状态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表现是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，五斤等于多少克，五斤等于多少克千克从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供(gōng)小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经(jīng)出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)担忧仍(réng)未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或(huò)已出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题依(yī)然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨五斤等于多少克，五斤等于多少克千克，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化(huà)分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否(fǒu)实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚(jù)酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延(yán)续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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