上市公(gōng)司退市在A股早已不稀奇，但(dàn)连带着可转债一(yī)起退市(shì)却(què)是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价(jià)连续(xù)20个交易日低于1元，触及退市(shì)指标，公司股票(piào)及(jí)其可(kě)转债被(bèi)终止上市，搜特转债或(huò)成(chéng)为首只因(yīn)正股退市而(ér)强制退市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标(biāo)被终止上市，其(qí)可转(zhuǎn)债已进入(rù)退(tuì)市(shì)整理期，引(yǐn)发(fā)投资(zī)者对可转债(zhài)信(xìn)用(yòng)风(fēng)险的(de)担忧。

　　可(kě)转债兼具债券和股票双重(zhòng)属性，自诞(dàn)生以来颇受市(shì)场(chǎng)欢迎。一(yī)个广(guǎng)为流(liú)传的说法(fǎ)是(shì)，可转债(zhài)“下(xià)有保底，上不封顶”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下(xià)跌时有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投资者“进可攻退(tuì)可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多年发展(zhǎn)中(zhōng)，此前一直(zhí)未出(chū)现因正股退市而退(tuì)市(shì)的情况，也(yě)未发生过(guò)实质性违约(yuē)事件(jiàn)。

　　随(suí)着(zhe)搜特(tè)转债等的退市(shì)，零违约历史或将被打(dǎ)破(pò)，可转(zhuǎn)债信用风险浮(fú)出水面。虽说可转债退市后，依(yī)然(rán)可以(yǐ)执行赎回和回售等条款，但由于大多数上市公(gōng)司是(shì)因经营(yíng)不善导(dǎo)致退市，财务状况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱进行赎(shú)回的可能性较大(dà)。而如果启动破产重整，公司(sī)发(fā)行的可转债划归为普通债权，清偿(cháng)顺(shùn)序相对靠后(hòu)，刚性兑(duì)付亦存(cún)在很大(dà)不确定性(xìng)。

　　接(jiē)连(lián)2只(zhǐ)可(kě)转债退市，投资者(zhě)蓦(mò)然(rán)发现(xiàn)，“长期稳定(dìng)的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退(tuì)市(shì)并非完全出乎(hū)意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规则，上市公司(sī)股票被终止(zhǐ)上市的，其发行的可转债及其(qí)他衍生品(pǐn)种应当终(zhōng)止(zhǐ)上(shàng)市。过去A股(gǔ)退市(shì)难(nán)、退市少，成就了可转债30多年(nián)零(líng)退市、零违约的“神(shén)话”。随(suí)着全面注册制改(gǎi)革(gé)的持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰加(jiā)快，常(cháng)态化退市(shì)机制正(zhèng)在形(xíng)成，以上市股为锚的可转债也跟着出(chū)清，违(wéi)约风险随之上升(shēng)。退市，或将成(chéng)为(wèi)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场新(xīn)常(cháng)态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理由一(yī)成(chéng)不变，是时候重塑对(duì)可转(zhuǎn)债(zhài)的(de)认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)选择债券(quàn)时，要理性评估正股基本(běn)面、成长性、估(gū)值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市、违约(yuē)风险；在取(qǔ)舍(shě)标的时，应远(yuǎn)离正股业(yè)绩表(biǎo)现不佳、估(gū)值较低(dī)、退(tuì)市风(fēng)险(xiǎn)较高的标的，而选择正(zhèng)股经营效益良(liáng)好、估值合理且随市(shì)场下跌估值出现压(yā)缩的(de)标的(de)。并密(mì)切关(guān)注可转(zhuǎn)债(zhài)市场风格变化，及(jí)时调整配置比例(lì)和结构，学会在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟上形势变化。目前关(guān)于可(kě)转(zhuǎn)债的退(tuì)市处(chù)理还有不(bù)少空白和盲点(diǎn)，监管部门应尽快(kuài)打齐补丁，给予市场明确预期(qī)。比如，可进一步明(míng)确可转债在退市后是否仍存在交易可(kě)能、是否还拥(yōng)有转股(gǔ)功能等。同时，应加强对(duì)可转债的风险(xiǎn)防(fáng拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系)控，强化(huà)发(fā)行(xíng)前的信用评级(jí)，对于(yú)信用资质较(jiào)弱的公司，可考虑提高担保资(拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系zī)产与回售条款等(děng)相(xiāng)关(guān)要求，适当提(tí)升准入门(mén)槛(kǎn)，以更好保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益。

　　全面注(zhù)册(cè)制下，证券市场将迎来全方位、根本(běn)性的变化。过去一(yī)些(xiē)“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单(dān)套路(lù)行(xíng)不通(tōng)了，一些(xiē)规则制(zhì)度上的短(duǎn)板不(bù)能(néng)视而(ér)不(bù)见(jiàn)了。各市场参(cān)与(yǔ)主体还需顺时应势(shì)，调整包括可(kě)转(zhuǎn)债在内的投资方法(fǎ)，完善配(pèi)套(tào)制度(dù)，提升风险意识，共促A股市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系