随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势。<180kg等于多少斤 180kg等于多少磅/p>

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准确(què)的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追(zhuī)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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