用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的(de)数智化。cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的>

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入(rù)新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其(qcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的í)中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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