大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ng>3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带(dài)一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的(de)结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展现出成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济(jì)进入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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