北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很(hěn)多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一定(dìng)的预测(cè)，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，撒贝宁个人资料简历“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事(shì)业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二(èr)次世界大(dà)战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的(de)一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制我们(men)的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可(kě)第(dì)一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　撒贝宁个人资料简历　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成撒贝宁个人资料简历为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么(me)让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一(yī)些事(shì)情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体系(xì)，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们(men)的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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