5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整体(tǐ)持仓(cāng)规(guī)模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号(hào)重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业(yè)来看，不同年(nián)龄(líng)层(céng)的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的(de)安全边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报中，我(wǒ)们(men)看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在(zài)分歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员(yuán)会公开(kāi)资料显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万(省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融(róng)数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热的人工(gōng)智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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