金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗登记及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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