近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后(hòu)山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差(chà)异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(w忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思èi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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