金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的(de)业务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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