“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部(bù)数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连续两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数(shù)而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁(cái)员人(rén)数的(de)增加，失业率(lǜ)预(yù)计会(huì)继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压(yā)力(lì)较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集(jí)团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn1km等于多少米 1km是不是1公里)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层(céng)面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的(de)美(měi)国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本月(yuè)会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈(liè)。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意(yì)义大于(yú)经(jīng)济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目(mù)前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南(nán)产区已(yǐ)经(jīng)全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发1km等于多少米 1km是不是1公里行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来(lái)看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对(duì)后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国(guó)内现货(huò)端构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易(yì)预(yù)期(qī)开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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