今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市(shì)场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前(qián)十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更(gèng)低(dī)的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

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　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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