大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的(de)银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的(de)破(pò)产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xià水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些ng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些)年内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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