在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的价(jià)格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)年初以(yǐ)来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近(jìn)期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投(tóu)资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快(ku怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义ài)推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是(shì)经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分别(bié)有超过(guò)1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建议(yì)从中长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关注数(shù)字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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