昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期(qī)货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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