“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％）自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好，计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好的时点(diǎn)存在较大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累不足。

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