财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原因(yīn)之一(yī)是上(shàng)海车展有望带(dài)动(dòng)购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提(tí)升消费信心(xīn)，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号能(néng)否持续(xù)稳定，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产(c事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼hǎn)业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届(jiè)时电池(chí)厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带(dài)动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人(rén)士此(cǐ)前对财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在(zài)一季度实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电(diàn)产业(yè)走(zǒu)向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库存水平(píng)恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他(tā)看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹(dàn)的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的(de)需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等(děng)企业(yè)持续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电(diàn)池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需变(biàn)化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下(xià)游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)过快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降(jiàng)中发(fā)生过的事(shì)。事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼>而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其(qí)是最(zuì)近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但(dàn)能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的三(sān)年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计划(huà)投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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