私募基金运作(zuò)即将迎来更全面(miàn)的新一轮监管(发字有几画，发字有几画五行什么guǎn)。

　　4月(yuè)28日，中国证券投资基金业协(xié)会（下称中基协）就起草(cǎo)的(de)《私(sī)募证券投资基(jī)金运作指引》（下称(chēng)《运(yùn)作指(zhǐ)引》）向社会公(gōng)开(kāi)征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证(zhèng)券投资(zī)基金法将私募证券投资基金纳入统一规范(fàn)，中基协实施登记备(bèi)案(àn)以来，我国私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金行业发展(zhǎn)迅速，规模不断(duàn)增加(jiā)。截(jié)至2022年年末，中基(jī)协已登记私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基(jī)金管理人9000余家(jiā)，存续私募(mù)证券(quàn)投资基金9.3万只，规模(mó)5.6万亿元。私募证券投资(zī)基金交(jiāo)易(yì)策略逐(zhú)步多元(yuán)化，交易活跃，投(tóu)资资产覆(fù)盖股票、基金、债券和场内(nèi)外(wài)衍生品，已经成(chéng)为资本(běn)市场重(zhòng)要的(de)机构(gòu)投(tóu)资者之一。中基协结合(hé)私募证券投资基金行业实践，坚持规范发(fā)展和问题导向，起草形成《运作指引(yǐn)》，明确底线要求，针对重(zhòng)点问题予以规(guī)范(fàn)，完善(shàn)私(sī)募证券(quàn)投资基金运作规则体系。

　　本次征求意见的《运作指引(yǐn)》共(gòng)计三十二条，对私募证券(quàn)投(tóu)资基金募(mù)集、投资、运(yùn)作管(guǎn)理等环节提出(chū)了(le)规范要求。具体来看：

　　募集(jí)要求方面，在募(mù)集(jí)及存续门(mén)槛要求上，明确(què)私(sī)募证(zhèng)券投资基金初(chū)始募集及存续规模不(bù)得低于(yú)1000万元。

　　今年2月(yuè)，中(zhōng)基协(xié)发布了修订后(hòu)的《私募(mù)投资基金(jīn)登记备(bèi)案办法》（下称《备案办法(fǎ)》）及配套(tào)指(zhǐ)引(yǐn)，进一步明(míng)确了(le)私募登记(jì)备案标准，其中就提出(chū)私募证券基金初始实缴募集资(zī)金规模不(bù)低于1000万元人民币。此次《运作指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)的是，基金合同中应当明确约定(dìng)，除市场波(bō)动导(dǎo)致(zhì)净(jìng)值变化外，连续60个交易(yì)日出(chū)现基(jī)金资产净(jìng)值低于1000万(wàn)元(yuán)人民币的，该私募证券投资基金进入清算流程。

　　有(yǒu)行业人士认为，《运作指引》在衔接《备案办法》募集规(guī)模(mó)的基础上，增加了存续要求，这(zhè)可以有效(xiào)避免《备案(àn)办法(fǎ)》出台后，通(tōng)过募(mù)集资金后再赎(shú)回的方式备(bèi)案的“壳(ké)基(jī)金”。此外，这也体(tǐ)现行业的“扶强除劣”趋势，中(zhōng)小规模的私募生存难度越来越大。

　　申赎管(guǎn)理上(shàng)，为加(jiā)强流动性风险管(guǎn)理，《运作指引》要求私募证券投(tóu)资基金开放申赎频率不得高于每月一次。为引导投资者理性(xìng)投资(zī)、长期投资，《运作指引(yǐn)》明确基金(jīn)合同应当约(yuē)定投资(zī)者不少于6个月的份(fèn)额锁定期安排。

　　投资(zī)要求方面，在组(zǔ)合投资要求上，为引(yǐn)导私募(mù)证券投资基金管理人提升专业投资能力，组(zǔ)合投资、分散风险，要求(qiú)私募证券投资基(jī)金采取资产组合的(de)方式(shì)进(jìn)行投(tóu)资。单(dān)只私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金投资于同(tóng)一资产的资金，不得超(chāo)过该基金净(jìng)资产的25％；同一私募基金(jīn)管理人管理的全部(bù)私募证券投资基金(jīn)投资(zī)于同一资(zī)产的资金，不得超过该资产的25％。银(yín)行活期(qī)存款(kuǎn)、国债、中央(yāng)银行(xíng)票据、政策(cè)性金融债、地方政府债券、公开募(mù)集基金等中国证监会(huì)、协会认可(kě)的投资(zī)品种除外。

　　《运作指引》还明确禁止多层嵌套(tào)，要求私(sī)募证券投资基金架构应当清晰、透明，不(bù)得(dé)通过(guò)设置复杂架(jià)构(gòu)、多层嵌套等(děng)方式规避监管(guǎn)要求(qiú)。私募证券(quàn)投资基金投(tóu)资于其他私募(mù)证券投资基金或者金(jīn)融机构发行的(de)资产管理产品(pǐn)的，应(yīng)当明确约定(dìng)所投(tóu)资的私募证(zhèng)券投资基金或者资(zī)产管理产品不再投(tóu)资除公开募集基金以(yǐ)外的(de)其他私募证券投(tóu)资(zī)基金或者(zhě)资产(chǎn)管理产品。

　　在场外衍生品(pǐn)投资(zī)要求(qiú)上，明确私(sī)募基金(jīn)应当以风(fēng)险管理、资产配置为目标开展衍生品交(jiāo)易(yì)，不(bù)得将衍生品交(jiāo)易异(yì)化为股票、债券等(děng)场(chǎng)内标(biāo)的(de)的杠杆融资工具，不得为不适格投资(zī)者提供通(tōng)道服务(wù)，提出集中度、杠杆等要求。

　　运作管理(lǐ)要(yào)求方面(miàn)，要求私募证券投资基金(jīn)管理人建立健全内部(bù)制度，遵循投资(zī)者利益(yì)优先与公(gōng)平交易原则，防范利益(yì)输送。对量化私募(mù)证券投资(zī)基金在(zài)交(jiāo)易系统安全(quán)、异常交易监控(kòng)、内部管理(lǐ)、资料保存(cún)、产品命名(míng)等方(fāng)面提出规范要求(qiú)。进一步细(xì)化对私募证券投资基金投资运作（如衍(yǎn)生品(pǐn)、境外资产等(děng)特殊交易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确(què)不同规模私募证券投资(zī)基金管理人和私募(mù)证券投资基金信息(xī)报送(sòng)工作要求。

　　《运作指引》还要求规模(mó)以上私募证券投资基金管理人定期开展压力测(cè)试、建立风险准备金(jīn)制度等(děng)。具体来(lái)看，同一实际控制(zhì)人控制(zhì)的私募基金管(guǎn)理人在(zài)最近一年(nián)度末合(hé)计基金管理规模在20亿元(yuán)以上的，应当持续建(jiàn)立健(jiàn)全(quán)流动性(xìng)风险监测、预警与应急处置、关于预警(jǐng)线与止损线的风(fēng)险管理制度，每季度至少进行一次压力测试。私募(mù)基金管理人应当(dāng)结合市场状况(发字有几画，发字有几画五行什么kuàng)和自身管(guǎn)理能(néng)力制定并持续更(gèng)新流动性(xìng)风险应急预(yù)案，明确(què)预案触发(fā)情景、应(yīng)急程序(xù)与措施等(děng)。

　　《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确禁止通道(dào)业务，私(sī)募基金管理人应当对投(tóu)资(zī)者资金来(lái)源的合规性(xìng)进行(xíng)审(shěn)查(chá)，不得由投资者或其指定第三方下达投资指(zhǐ)令或者自(zì)行负责投(tóu)资(zī)运作，不得为金融机构(gòu)、其(qí)他私募(mù)基金管理人(rén)，金融机构资产管(guǎn)理产(chǎn)品以及其他私(sī)募基金提供规(guī)避投资范围、杠杆(gān)约束、投资者门(mén)槛等(děng)监管要求(qiú)的通(tōng)道(dào)服务。

　　一(yī)位私募人(rén)士向期货日报记者表(biǎo)示，综(zōng)合来看，私募监管的实(shí)际(jì)标(biāo)准在向金(jīn)融机构管(guǎn)理标准看齐，《运作指引(yǐn)》如果按(àn)目前征求意见稿(gǎo)的水平(píng)落实，执行(xíng)后会快速抹平私募基金(jīn)相对其(qí)他资管产(chǎn)品的(de)灵活度(dù)，让资金方的投放偏好回到(dào)策略表(biǎo)现及管理(lǐ)人(rén)的(de)整体运营和服务水(shuǐ)平(píng)上，而非政(zhèng)策监管红利(lì)。这将更有利(lì)于行(xíng)业的健康(kāng)发(fā)展，回归管(guǎn)理(lǐ)本源。

　　不过，《运作指引》也给予了(le)过渡期安(ān)排。

　　中基协(xié)表示，《运作指引(yǐn)》施行后，新备案的(de)私募证券投资基金按照《运作指引》要求执行。同时为减少新老基金的套(tào)利空间(jiān)，对存量基金针对(duì)不同情(qíng)况(kuàng)提出(chū)差(chà)异化整改要求，并对重(zhòng)点条(tiáo)款的整改(gǎi)给予充分过渡期安排：

　　对于(yú)违反(fǎn)投资范围要求、开展通道业务、不符合最低存(cún)续规(guī)模等触及底线要求(qiú)的存(cún)量基(jī)金，《运作(zuò)指引(yǐn)》施行(xíng)后不得(dé)新增募集(jí)规模(mó)及投(tóu)资者，不(bù)得展期(qī)，新增投资活(huó)动(dòng)获(huò)得须(xū)符合(hé)《运(yùn)作(zuò)指引》要(yào)求，合同(tóng)到期(qī)后予以(yǐ)清算；

　　对于不符合(hé)《运作(zuò)指引》中关于投资集中度、嵌套层(céng)数、杠杆比(bǐ)例、债券及衍生(shēng)品交(jiāo)易等投资要求的，给予12个月整改(gǎi)过渡期，不强制(zhì)要求修改基金合同；

　　对于(yú)《运作指引》实施后存(cún)量(liàng)基金新募集的(de)投资者(zhě)要(yào)求设(shè)置不少于(yú)6个月的份额锁定期；

　　对于存量基金发生基金合同变更的(de)，变更(gèng)后内容(róng)应当符合《运作指引》要求；基金合同存续期(qī)限发生(shēng)变化(huà)的，应(yīng)当按照《运(yùn)作指引(yǐn)》修(xiū)改(gǎi)基金合同；

　　对(duì)于存量(liàng)基金中无固定存续期限的私募证券投资基金，要求在《运作指引》施行(xíng)后(hòu)12个月内(nèi)，修改基金合同，约定明确(què)的(de)基金存续期，以促(cù)进目前存量永(yǒng)续基金限期(qī)整(zhěng)改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 发字有几画，发字有几画五行什么