财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个(抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗gè)月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中(zhōng)定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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