财(cái)联社记者近期从行业(yè)内了解到(dào)，信(xìn)贷市场需求(qiú)低迷持续之下，部分银行出现(xiàn)了贷款最(zuì)优惠利(lì)率(lǜ)与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个(gè)贷最低已经(jīng)到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依(yī)旧比(bǐ)较难。房(fáng)贷(dài)和前(qián)十年比那都(dōu)是放(fàng)不出(chū)去的。”4月25日，中部一(yī)家大(dà)型城商行(xíng)相关(guān)负责人对财联社记者说。

　　这种情况(kuàng)并非(fēi)个案。4月26日，财联社记(jì)者向(xiàng)兴(xīng)业、广发(fā)等(děng)多家(jiā)银行了解到(dào)，当前抵押贷款最优惠利率区(qū)间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之间(jiān)。与一(yī)季度情况相(xiāng)比，贷款利率水(shuǐ)平仍在进一步下滑(huá)。

　　而普益标准监测(cè)数据(jù)显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市(shì)场共新发了661款理财产品，环比(bǐ)增加22款，其中86款为开(kāi)放式(shì)产品，其平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭(bì)式产品(pǐn)，其平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.66％，环(huán)比(bǐ)下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头(tóu)部(bù)银行理(lǐ)财子(zi)负责人对财(cái)联社记者表示，正常情况下贷款利率(lǜ)要高于理(lǐ)财收益(yì)，否则会形(xíng)成套利空间。近期出现的收益(yì)率(lǜ)倒(dào)挂(guà)的情况(kuàng)的确多年来(lái)少见。这种情况本质上(shàng)反映实体经济(jì)需求不足，资金(jīn)可能在金融(róng)市场空转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷(dài)款利率VS走高的理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国(guó)际司司长金中(zhōng)夏对外表示，人(rén)民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院(yuàn)决策部(bù)署，采(cǎi)取了很多措施做(zuò)好金融支(zhī)持稳外(wài)贸(mào)工作。首(shǒu)先是降低实(shí)体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平(píng)均(jūn)利率同比下(xià)降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低的水平。

　　而上周，央行(xíng)一季度金融统计数据发布(bù)会上(shàng)公布的数据(jù)显示，3月份银行体(tǐ)系新发企业贷加权平均(jūn)利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央(yāng)行(xíng)所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系新发企(qǐ)业贷款加权平均利率水平，并没有考虑区(qū)域差异。财联社记者注意到(dào)，在部分资金充(chōng)裕的一线城市利(lì)率水平下(xià)沉更(gèng)快，比如央(yāng)行营管部早在2月份即表(biǎo)示，去年12月份(fèn)，北(běi)京地区新发放企业(yè)贷款加权(quán)平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分析认为，一季度的贷(dài)款需求(qiú)非常(cháng)好，央行今年一(yī)季度公布的贷款需(xū)求指数飙(biāo)升，达(dá)到78.4，还是2012年(nián)下半年以来的(de)最高值。但最近贷款需求有下降(jiàng)趋势(shì)，如近(jìn)期票据转贴现利率(lǜ)下(xià)降，表(biǎo)示银行贷款需求较差，需要(yào)购买票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当(dāng)前的不景气(qì)形成(chéng)鲜明对比的(de)是，一季度(dù)理财市(shì)场的收益率却在节节回升。普(pǔ)益标(biāo)准数据显示，截至2023年1季度末，理(lǐ)财公司(sī)存续理财产品14892款，占全市场存续(xù)理(lǐ)财(cái)产品的44.03％。理财(cái)公司(sī)存续开放式固收(shōu)类理财(cái)产品（不含(hán)现金管理类产品）的(de)近(jìn)1个月年化收益率(lǜ)的平(píng)均水(shuǐ)平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收最(zuì)新数据显示，4月24日(rì)封(fēng)闭式理(lǐ)财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月水平(píng)；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年(nián)期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单(dān)利差走阔(kuò)。

　　即便(biàn)与(yǔ)新(xīn)发(fā)理财产品收(shōu)益率相(xiāng)比，当前银行新发贷款的利率(lǜ)也不占优。普益标(biāo)准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品(pǐn)中(zhōng)，开放(fàng)式产品(pǐn)平均业绩比(bǐ)较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品(pǐn)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转(zhuǎn)套(tào)利可能(néng)

　　多位受访金融行业人士(shì)对记者(zhě)表示，当(dāng)前新发贷款(kuǎn)利率和理(lǐ)财收(shōu)益率之(zhī)间出现倒挂是多年来罕见的情况。部分人士认为，应该警惕当前非对(duì)称利率政策之下(xià)，贷款、存款和(hé)金融市场之间出现收益(yì)“套利(lì)”空(kōng)间的可能。

　　融360数字(zì)科技(jì)研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师(shī)刘银平对财联社记者表示，理财产品收(shōu)益率超过银行贷款利(lì)率(lǜ)，可能(néng)会给(gěi)部分客户钻(zuān)空子的机会，从银行那(nà)里获取的(de)低息贷(dài)款没(méi)有投(tóu)入实(shí)际经营，而(ér)是拿(ná)去购买收(shōu)益率更高的理财产品(pǐn)，导(dǎo)致(zhì)资金空转，前几年(nián)结构(gòu)性(xìng)存款(kuǎn)市(shì)场曾(céng)存在这种现象。

　　不(bù)过(guò)刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩比较基准不代表实际收益率，净值是(shì)不断波动的，不会一直上(shàng)涨(zhǎng)，实际上，理财产(chǎn)品向净值(zhí)化转型之后对企业的吸(xī)引力有所减弱。

　　上(shàng)海金融与发展实(shí)验室(shì)主任曾刚对财联社记(jì)者表示，理(lǐ)财收益与金融市场利率(lǜ)相对应，出现倒挂的情况(kuàng)主要是(shì)即期(qī)的(de)贷款(kuǎn)利率与发(fā)行当期定价(jià)的理财(cái)收(shōu)益率的差异，在市场利率(lǜ)快(kuài)速(sù)下行的时容易出现(xiàn)这种收益率不同步(bù)的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷(dài)款利率继续下行(xíng)，意味着当期(qī)发行的理财产品的(de)收益率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段时间(jiān)的理财产品收益率会进(jìn)入下行(xíng)通道。

　　这一判断得到银(yín)行业内人士(shì)的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负责人对财联社表示，该行已(yǐ)经关注到理(lǐ)财(cái)收益和存(cún)贷款利差(chà)的情况，理财与贷(dài)款利(lì)率差距过大(dà)必然引发资金空转套利，这(zhè)与货(huò)币政策初衷不符。估(gū)计下一步(bù)理(lǐ)财产品收益水平(píng)要降低到(dào)3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财子负责(zé)人对财联社记(jì)者(zhě)表示(shì)，考虑(lǜ)到理(lǐ)财产品(pǐn)底层资产大多数(shù)为债券，而债券市(shì)场发行人大(dà)多是大型企业，理论上(shàng)其收益率(lǜ)比(bǐ)个贷是要(yào)低一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个人(rén)的信(xìn)用等级(jí)比大型企业要低(dī)，所以个(gè)贷的定价理论上(shàng)要(yào)比(bǐ)理财收益(yì)率高才(cái)对。现在出现个贷定价和理财(cái)产品(pǐn)持(chí)平(píng)，甚至出(chū)现倒挂，这只能说明个(gè)人部门当前的信贷需求不足(zú)，没(méi)有(yǒu)什(shén)么(me)人想(xiǎng)贷款(kuǎn)，导致资金空转，这(zhè)也是近年来比较罕见的情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士同(tóng)样认为，如(rú)果贷款定(dìng)价持续下(xià)行未(wèi)来(lái)新发理(lǐ)财产品收益率也(yě)会回落。“市场对利率走势(shì)的预期是一致的，新发(fā)的收益率未(wèi)来会(huì)下来，近(jìn)期(qī)整体的(de)趋(qū)势也是这样。一些存量的产(chǎn)品年化收益率近期大幅(fú)上行，主要(yào)是(shì)因为底层资产是去年利率高位时候拿的，在(zài)利率走(zǒu)低预期下，其(qí)净值表(biǎo)现就(jiù)会向(xiàng)上拉(lā)。”

　　息差(chà)承压(yā)将推(tuī)动存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访银行(xíng)人士对财(cái)联社记者称，当前(qián)贷(dài)款端定(dìng)价疲软(ruǎn)的现状(zhuàng)，也(yě)是有关方(fāng)面不断出(chū)手(shǒu)规范存款(kuǎn)利(lì)率的核(hé)心动(dòng)因(yīn)。

　　4月25日，前(qián)述中(zhōng)部(bù)地区大(dà)型城(chéng)商行负责(zé)人对记者表示，在(zài)贷款定价上不去的情况下，未来(lái)存款(kuǎn)利率持续下行应该是大趋势，否则银行净息差承受的压力(lì)将(jiāng)是巨大(dà)的(de)。“现(xiàn)在各(gè)行储蓄(xù)又多，之前(qián)理(lǐ)财波动的影响还没完全消除，很(hěn)多客户的资金还没有出(chū)来，都(dōu)压在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认为(wèi)，一旦第二(èr)季(jì)度(dù)贷款需(xū)求(qiú)走弱得到确(què)认，意味着(zhe)贷(dài)款利率依然有下降的可能性和(hé)空间，银行(xíng)息差(chà)水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行(xíng)一(yī)季度显示，截至3月(yuè)末，该(gāi)行净利息(xī)收益(yì)率和净利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)王一峰(fēng)团(tuán)队最(zuì)新研报认为(wèi)，未来存款市场成本管控仍有后(hòu)手(shǒu)牌，“类活期(qī)”存款是重要抓手(shǒu)。其预(yù)计，后续对于存款定价自(zì)律(lǜ)管理的手段包(bāo)括但(dàn)不限于以(yǐ)下三个方面。首先，协(xié)定存款、通知存款等创新类(lèi)活期(qī)存款有可能将(jiāng)纳入自律机(jī)制(zhì)管理。现阶(jiē)段，对核心定期存款而(ér)言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款缺少政策(cè)指引，未来(lái)或将对这类fe2o3是什么化学元素(lèi)产品比(bǐ)照活期(qī)存(cún)款进行规范；其次，同业存款套壳协(xié)议存款需(xū)继续纠正；最后(hòu)，期(qī)权价值过低的“假”结构性(xìng)存(cún)款(kuǎn)仍须规范，后(hòu)续或将(jiāng)结构性存款的(de)（保底(dǐ)收益+期权价值）合计同时纳入自律机制上限(xiàn)，进(jìn)一步压降结(jié)构性存款利率。

　　王一峰团(tuán)队测算认为，如果全fe2o3是什么化学元素部企业活期存款利(lì)率降至2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右的平均(jūn)水平，则上市银行企业活期存款成本率加(jiā)权平(píng)均(jūn)降幅在30bp左(zuǒ)右，将(jiāng)提振息(xī)差5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影响上市银行营(yíng)收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 fe2o3是什么化学元素