财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在(zài)全(quán)市场(chǎng)做行业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)孙悟空真实存在过吗，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人(rén)士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略(lüè)会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子孙悟空真实存在过吗、计(jì)算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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