自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极(jí)回(huí)暖的(de)画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷(qióng)，基金经(jīng)理也随之调(diào)仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报的(de)披露，将明星基金经理们近期投(tóu)资动向(xiàng)逐一(yī)曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发、富(fù)国(guó)、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金(jīn)的2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季(jì)度投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基(jī)金(jīn)经理对后(hòu)市的基(jī)本(běn)看(kàn)法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好(hǎo)后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示对全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)较高仓(cāng)位(wèi)运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二(èr)季(jì)度(dù)的(de)表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本(běn)面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很(hěn)可能是(shì)一(yī)次全新的技(jì)术(shù)革命，但(dàn)直(zhí)言客(kè)观上(shàng)当(dāng)下的研究认知(zhī)还(hái)不(bù)具备对相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基(jī)金经理，他(tā)是国(guó)内首位千亿(yì)级主动权益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理表(biǎo)格来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在(zài)今年一季(jì)度仓(cāng)位基本都维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金(jīn)一(yī)季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基金中规模最(zuì)大(dà)的一(yī)只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的(de)股票市值(zhí)占(zhàn)基(jī)金净值比例的94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基(jī)金基本维持(chí)和(hé)去(qù)年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该基金持有港股和美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和(hé)美(měi)股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了(le)调整，增加了科(kē)技等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配置，另外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上(shàng)颇有定力(lì)，经常在季(jì)报中谈及(jí)，投资(zī)者需要(yào)时刻保持一种克制而(ér)理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大(dà)的耐(nài)心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击(jī)。他一(yī)直保持(chí)着(zhe)偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本(běn)保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三(sān)大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年(nián)11月以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟(gēn)腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而药明(míng)生(shēng)物退出(chū)前十大重仓股之(zhī)列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业(yè)三年持(chí)有(yǒu)的(de)头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只(zhǐ)基金的(de)头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了(le)减持，同样(yàng)减持的还(hái)有(yǒu)港(gǎng)交所(suǒ)，这只个股已经推出(chū)了前(qián)十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所缩(suō)水。一季度(dù)末他所(suǒ)管理规模(mó)基本和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基金合计(jì)总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达优势(shì)企业三年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分(fēn)别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规(guī)模，位居基金行(xíng)业(yè)“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写(xiě)道自己(jǐ)的投资(zī)思路，这一(yī)次也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到，基本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资(zī)者可以用很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间来充分(fēn)观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实(shí)证明自己的(de)成功(gōng)和巨(jù)大的(de)成长潜力(lì)之后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的优势之一(yī)在于(yú)可积(jī)累性。具(jù)体来说，积累体现在对基本(běn)面分析方法的理解(jiě)和对(duì)具(jù)体行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资者未(wèi)来更可能做出对具体(tǐ)投(tóu)资标的内在价(jià)值(zhí)的(de)准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将投资(zī)贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长期(qī)复合回(huí)报(bào)作为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标(biāo)的最重要(yào)保障，选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)。我(wǒ)们会参考全球产业升级的(de)经验，持(chí)续做(zuò)深入的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确(què)评(píng)估企业的(de)竞争力并跨行业(yè)选出好的公司(sī)。识别出(chū)好公(gōng)司是如此重(zhòng)要(yào)，因为好(hǎo)公司(sī)不是(shì)好股(gǔ)票的唯一(yī)情形就是估值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数(shù)据(jù)进行系统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定(dìng)期报告(gào)中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活(huó)动都(dōu)会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据(jù)可(kě)以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形成(chéng)的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一家公司过去和当前的(de)财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能(néng)正确评判这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那(nà)就看看(kàn)它的年报，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了(le)年(nián)报(bào)中的附(fù)注，你就会超过华尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的公司都经历过短(duǎn)期的经(jīng)营业绩和股(gǔ)价(jià)的震(zhèn)荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的(de)模式往往没有变化(huà)，通过深(shēn)入的研究(jiū)并抓住这些(xiē)关键的因(yīn)素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也(yě)通常(cháng)意(yì)味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季(jì)度(dù)末该基金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一(yī)季(jì)度末前五大重仓(cāng)股分别为(wèi)晶澳科(kē)技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在该基(jī)金去(qù)年四季度末(mò)的前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预测中的相关行(xíng)业，例(lì)如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济(jì)衰退(tuì)的初始(shǐ)预期(qī)、国际关系不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分(fēn)流(liú)可能是高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理(lǐ)想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。从重仓持(chí)股来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一(yī)季度(dù)的(de)重仓(cāng)股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能(néng)源(yuán)新进(jìn)前十大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出(chū)了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和(hé)估(gū)值(zhí)的匹配度(dù)。对本基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市(shì)场(chǎng)一季(jì)度(dù)的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预(yù)期也呈现分(fēn)化，因此(cǐ)短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅度(dù)、转换(huàn)速(sù)度都会可预见地(dì)加大。这对(duì)于投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上(shàng)提高了难度(dù)，短期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的选择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为知名的均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展望未来市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度(dù)市场(chǎng)行情(qíng)时表示，一季度(dù)中国(guó)经济(jì)整体温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫(yì)情(qíng)，居民(mín)消费和企业投资(zī)的信心恢(huī)复会有一个过(guò)程，因此短期(qī)持续加杠杆的(de)动力不(bù)强，复苏力度(dù)相比市场乐观预(yù)期(qī)仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷(gǔ)银行(xíng)为代(dài)表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也(yě)让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增强(qiáng)了(le)未来(lái)通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进(jìn)退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行(xíng)为，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场结(jié)构的分(fēn)化(huà)。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等(děng)行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到(dào)基(jī)本面驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持(chí)了一(yī)些由(yóu)于短期基本(běn)面一般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大(dà)的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前(qián)连(lián)续3个季(jì)度(dù)位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年(nián)一季度退出(chū)该基(jī)金前(qián)十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一(yī)季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十(shí)大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比(bǐ)上(shàng)一个季度，陈(chén)皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上一季度的第(dì)二大重仓股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一(yī)季度新进前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之(zhī)外(wài)，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主(zhǔ)题我们也进行了积极(jí)的研究，方向上非(fēi)常(cháng)认同其很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术革命，将(jiāng)极(jí)大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我们当下的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的(de)的定价能(néng)力，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，也(yě)不太符合我们“以相(xiāng)对(duì)合(hé)理的(de)价格(gé)买入(rù)预期收益率更(gèng)高(gāo)的(de)资产”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继(jì)续(xù)对产业(yè)和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还(hái)分享(xiǎng)了(le)自己最(zuì)新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的(de)多巴胺，我们(men)更倾向于通过深入研究获得超(chāo)额认知(zhī)、并最终映(yìng)射到投资(zī)上(shàng)来获(huò)得(dé)内啡肽(tài)。投资和人生一样(yàng)，每(měi)天都可以做选择(zé)，但终其一生最重要的其实书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么(shí)也就是那三(sān)、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或(huò)发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的(de)声音和举动；国(guó)内(nèi)主要城市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持续(xù)恢复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段(duàn)，我(wǒ)们可(kě)能真的只需(xū)要(yào)一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局(jú)，将(jiāng)经济带入正循(xún)环。一如当(dāng)下的(de)证券市场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式(shì)，迎来投(tóu)资人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季(jì)度持仓(cāng)基(jī)本(běn)保持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一(yī)季度(dù)前十大重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断业务(wù)为核心的高科技服务企(qǐ)业(yè)，通过(guò)不断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服(fú)务、大样本和大数据”等资源优势，为全国(guó)各级(jí)医(yī)疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合服(fú)务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科技(jì)也(yě)在(zài)一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命(mìng)科(kē)学业(yè)务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一(yī)季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。<书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么/p>

　　朱少醒在一(yī)季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济进入(rù)了(le)复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标(biāo)在(zài)3月份有了明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽松，前(qián)几年(nián)实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看(kàn)到是(shì)积(jī)极的因素(sù)正在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的(de)是市场的整体(tǐ)估值依然(rán)处于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市(shì)场处在(zài)较好的(de)风险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更(gèng)长的时间维(wéi)度(dù)，我们相(xiāng)信现(xiàn)在(zài)所面临的(de)重重困难终将(jiāng)找到(dào)解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的预(yù)期回报水平的是相当合适(shì)的。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们依(yī)然(rán)会致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强调，我们并不(bù)具备精(jīng)确预测市场短(duǎn)期趋势(shì)的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价(jià)值的实现(xiàn)和市(shì)场情绪(xù)在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏(piān)好投资(zī)于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结(jié)构完善、管理层优秀的(de)企业。我们认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概率能在(zài)未来为投资(zī)者创造价(jià)值。分享企业自身增长带来的资本市场收益(yì)是(shì)成长型(xíng)基金获取回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名(míng)的(de)主投(tóu)大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季(jì)度如何(hé)调仓换股(gǔ)，他又是如何(hé)看待未来市场，也值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的(de)仓(cāng)位和行业(yè)板块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度(dù)组合仓位和行(xíng)业配置(zhì)没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精选个股(gǔ)而非择时(shí)的投资风(fēng)格，保持(chí)合同约定(dìng)较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加(jiā)仓(cāng)力度最(zuì)大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘(liú)彦春表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化对国(guó)内资本(běn)市场造成(chéng)较大扰动。美(měi)国失业(yè)率水平再创新低(dī)，意味着高利率环境大(dà)概率(lǜ)持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始(shǐ)偏(piān)离复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行(xíng)正常(cháng)化需要一(yī)个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步(bù)正常化(huà)，居民消(xiāo)费信(xìn)心回(huí)升、超(chāo)额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进(jìn)入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映(yìng)出(chū)加息过快带来的金(jīn)融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和(hé)幅(fú)度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层(céng)资(zī)产问题不(bù)大，海外央(yāng)行及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认(rèn)为(wèi)出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存，处(chù)理难(nán)度较大，这也意(yì)味(wèi)着全球(qiú)无(wú)风险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟(gōu)通对(duì)话(huà)、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球(qiú)经济(jì)正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之外，我(wǒ)们可以将目光更多放在微观企业层面。可(kě)以看到很(hěn)多(duō)公司(sī)在过去几年(nián)始(shǐ)终做正确的事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆(nì)境中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总(zǒng)是关注(zhù)宏观(guān)数(shù)据(jù)，多(duō)看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更(gèng)加平(píng)静。我们对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来将继续保(bǎo)持(chí)合同约定较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会。期(qī)待为持有人(rén)创造良好收益(yì)。

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