AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新(xīn)能(néng)源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都(dōu)到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能(néng)成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明(míng)的(de)看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)的(de)机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再(zài)生能(néng)源将构成未(wèi)来社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发(fā)展的核心在于全(quán)要素生产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋(fù)能(néng)传统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层的(de)通(tōng)信网络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未(wèi)来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来(lái)我们(men)应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我们(men)这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热(rè)的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三四(sì)季度(dù)布(bù)局(jú)了不少人(rén)工(gōng)智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这(zhè)次(cì)不一(yī)样，交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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