财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。<学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c/p>

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(du学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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