近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结(jié)果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断(duàn)走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货(huò)空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功落(luò)地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆(qǐ)业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁水日(rì)产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛(fēn)围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原(yuán)材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中(zhō黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ng)长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反(f黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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