国内“五一”假期(qī)来了，但海外市(shì)场风险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美(měi)国多(duō)项重要(yào)经济数据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也(yě)将召开5月议息(xī)会议(yì)，市(shì)场普(pǔ)遍预期将继续(xù)加(jiā)息(xī)25BP。在(zài)利(lì)好利空消息交织下，节(jié)后(hòu)市场走势(shì)将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触(chù)发停牌，原因是(shì)达成救助协议(yì)以维持该(gāi)银行运营的希望(wàng)在变得渺(miǎo)茫。该(gāi)股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士(shì)称(chēng)，该银行很有(yǒu)可能(néng)会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报(bào)道，自美国(guó)第一共和银行公布其第一季度存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该(gāi)银(yín)行股(gǔ)价在接下来的(de)两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄(xù)保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政(zhèng)部和美联(lián)储的官员正在(zài)与其他银行(xíng)进行协调会议，为第(dì)一共和银行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美联(lián)储反(fǎn)省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭，寻(xún)求大范(fàn)围加强银行(xíng)规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的(de)内部审查报告中，美联(lián)储承认，对于上月硅(guī)谷银行北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯的(de)倒闭案，美(měi)联储难辞其咎(jiù)，倒闭(bì)既源于(yú)该行自(zì)身风险管(guǎn)理薄弱(ruò)，也和(hé)美(měi)联储(chǔ)的审查督导行动拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美联储(chǔ)认为，银(yín)行业审(shěn)查员未能采取(qǔ)有(yǒu)力(lì)行动解(jiě)决硅谷银(yín)行(xíng)越来越多的问题。美(měi)联储负责金融业监(jiān)管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分认识到，随着(zhe)硅谷银(yín)行的规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的(de)确发现了风(fēng)险，却(què)没(méi)有采取足够的措施，保证该(gāi)行足够(gòu)迅(xùn)速地解决(jué)问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有(yǒu)四大成因，其中三点(diǎn)都(dōu)和美联储监管不力(lì)有关。他说，美联(lián)储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍(biàn)放松了对中(zhōng)等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美联(lián)储的(de)文化(huà)转变似乎导致联储的监管(guǎn)变得(dé)更(gèng)宽松。这些变化(huà)体现在降低(dī)标(biāo)准、增(zēng)加(jiā)复(fù)杂性，以及监管方式不够(gòu)自(zì)信果断，它们(men)阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查员已经确定(dìng)了(le)硅(guī)谷银行(xíng)存在导致其(qí)倒闭的一大问题(tí)——利率相关风险，但美(měi)联储自身的(de)流程“过于审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在(zài)采取(qǔ)行动以(yǐ)前累积过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储(chǔ)的数据显(xiǎn)示，截至倒闭(bì)时，硅谷银(yín)行收到31项监管机构(gòu)的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他(tā)银(yín)行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大(dà)，近些年美(měi)联储忽视了范围(wéi)更广(guǎng)的问(wèn)题，比如该行多年来一直突(tū)破内(nèi)部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采用(yòng)的流(liú)动性(xìng)指(zhǐ)标却显示，存(cún)款基(jī)础(chǔ)稳(wěn)定，其(qí)利率(lǜ)相(xiāng)关风险还被评为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露(lù)，美联储(chǔ)将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列(liè)规定，包括压力测(cè)试和流(liú)动性要(yào)求(qiú)，将重新评估，怎样监督和(hé)监管一家(jiā)银行(xíng)对利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭表明，需要对范围更广泛的银(yín)行强化适用的标准(zhǔn)，联储应考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范围的银行适用标准(zhǔn)和的流动(dòng)性规(guī)定。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估，对于(yú)超(chāo)过25万美(měi)元联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管方(fāng)的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要(yào)求更(gèng)广泛的银行考(kǎo)虑到可出(chū)售证券的未实现(xiàn)损益(yì)，以便让银(yín)行的资本要求更好地匹配其财(cái)务状况和风险。他(tā)暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美联储可(kě)能增加资本或流(liú)动性的要求，或者限制股票回购(gòu)、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批(pī)准内华达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的(de)声明，美(měi)国总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的地(dì)区(qū)提供(gōng)联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期间受(shòu)严(yán)重风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提(tí)供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担的基(jī)础上提供给(gěi)州政府(fǔ)和符(fú)合条件的地方政府以及某些私人非营利组织，用(yòng)于(yú)受(shòu)灾害(hài)影响(xiǎng)地(dì)区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东布罗夫(fū)斯基斯对(duì)外宣布，欧委会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产品相关事(shì)宜达(dá)成原则性协议(yì)。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯基(jī)斯表示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民的担忧。具(jù)体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油(yóu)菜(cài)籽、葵(kuí)花籽(zǐ)等4种农产(chǎn)品(pǐn)实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元的(de)一揽子支持。此(cǐ)外(wài)，欧盟(méng)将继续推进包(bāo)括葵花籽油等(děng)产品的(de)倾销调查(chá)。欧盟将进一步确保乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产(chǎn)品通过欧(ōu)盟通道出口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济(jì)继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国(guó)商务部(bù)最新公布的(de)数据显示，美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数是美(měi)联储(chǔ)青睐的(de)通(tōng)胀指标之一。此次公布的(de)数(shù)据(jù)再度印证了(le)美国通胀的居高不(bù)下，这加大(dà)了(le)美联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美(měi)国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映(yìng)出5月份加息(xī)25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就在此前(qián)一天(tiān)，美(měi)国(guó)商(shāng)务部公(gōng)布的一季度美国宏(hóng)观经济数据显示(shì)，美国一季(jì)度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预期的(de)2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度(dù)核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨(chén)向(xiàng)期货日(rì)报(bào)记者表示，上(shàng)述数(shù)据显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但(dàn)通(tōng)胀水平依(yī)旧高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数(shù)据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明(míng)显(xiǎn)回暖，显示(shì)出美国经济(jì)虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场对(duì)于美国经济(jì)衰退的(de)忧虑(lǜ)，再加上(shàng)目前欧(ōu)美银行信用危(wēi)机的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程(chéng)度(dù)上削弱了美(měi)联(lián)储货(huò)币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储(chǔ)降息的预(yù)期。”中信建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核(hé)心个人消费支(zhī)出在内的一(yī)季度PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心PCE数据(jù)也偏强(qiáng)，因此美联储5月(yuè)份(fèn)加息(xī)基本(běn)不存在悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更多(duō)影响的是年(nián)中美联储的政策变化(huà)。

　　5月加息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次会议(yì)还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师吴梓杰(jié)认为(wèi)，当前美联储货币政策面(miàn)临(lín)抑(yì)制通胀以及宏(hóng)观审慎(shèn)两难的抉(jué)择。随着此前(qián)银行业(yè)危机的爆发(fā)以(yǐ)及一(yī)季度(dù)经济的回(huí)落，美国当(dāng)前经济的脆弱性以及下行压(yā)力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储来说，这(zhè北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯)意味着进行政策(cè)选择时不(bù)得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会(huì)保持加息(xī)25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将更加注重安抚(fǔ)市场(chǎng)情绪，强调(diào)对宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目(mù)前市场已(yǐ)经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并(bìng)无(wú)最(zuì)新点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)和(hé)经济展望公布(bù)，因(yīn)此会议重点在(zài)于利率决议(yì)声明及鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调(diào)整变化情(qíng)况，特别(bié)是能否出现“停止(zhǐ)加息”相(xiāng)关(guān)暗示。而(ér)在(zài)会后(hòu)的新(xīn)闻(wén)发布会上，需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注鲍威尔对于经济(jì)与通胀前景、后续货币(bì)政策以(yǐ)及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品(pǐn)市场还(hái)是权益市场而言，均(jūn)构(gòu)成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美联储会议需要关注三(sān)个(gè)方(fāng)面(miàn)：一是(shì)考虑到(dào)通胀的顽固性，美联(lián)储是(shì)否会透露其愿意容忍更高水(shuǐ)平(píng)的通(tōng)胀；二是美联储对于目(mù)前金融以及经济风(fēng)险的判断(duàn)，到(dào)底是(shì)短(duǎn)期风险还是长期风险；三是(shì)美联储未来(lái)的货币政(zhèng)策预期，比(bǐ)如是否透露(lù)下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联储(chǔ)依然偏鹰(yīng)派，则预(yù)期(qī)风险资产(chǎn)将继续回(huí)调，美债利率曲(qū)线(xiàn)会加深(shēn)倒(dào)挂的程度，对(duì)市场而言偏负(fù)面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预计(jì)显著下行，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场对(duì)5月加息25BP已经计(jì)价较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，预计加息结果不会引起市场(chǎng)较(jiào)大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认为本(běn)次会(huì)议上需要重(zhòng)点(diǎn)关注美联(lián)储声明以及鲍(bào)威(wēi)尔在记(jì)者会上对未来(lái)政策路径(jìng)的展望。“尤其(qí)是(shì)如果美联(lián)储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将(jiāng)加息的(de)倾向，则市场或将面临较大的(de)冲击，相(xiāng)关风险资产(chǎn)有(yǒu)意外下跌的(de)风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近(jìn)期美元指数持稳(wěn)，贵金(jīn)属行情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储(chǔ)货币政策迅速(sù)转(zhuǎn)向的乐(lè)观预期(qī)出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体(tǐ)回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在(zài)利多、利空因素(sù)间(jiān)来回拉扯。利(lì)多因素(sù)方面(miàn)，美联储加息临(lín)近尾声，对贵(guì)金属价(jià)格(gé)的压制边际减弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风(fēng)险(xiǎn)事件余波(bō)反复，不(bù)断(duàn)激发市场(chǎng)避险情绪(xù)。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央(yāng)行强化黄金资产(chǎn)储备功(gōng)能，使(shǐ)得央(yāng)行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵(guì)金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素主要(yào)是，市场和美联(lián)储对(duì)于后(hòu)续(xù)货币政策之间的预期差，以及美国(guó)经(jīng)济层面的(de)韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热(rè)态势(shì)有所缓和，但(dàn)无(wú)论(lùn)是新增非农(nóng)就业人(rén)数还是(shì)失业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及经济衰(shuāi)退(tuì)以及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通胀回归波(bō)折反复，进而引发(fā)美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落地后的一段时(shí)间(jiān)内，市场仍然会(huì)延续上述的修正(zhèng)走势，美联储还需(xū)在更(gèng)多数据(jù)指引以(yǐ)及(jí)银(yín)行风(fēng)险事件落地后，再相机作(zuò)出政策(cè)调整，而在此之前预(yù)计(jì)仍会延续当前(qián)“走一步看一步”的(de)决策思路。而市场对于年内(nèi)降息的乐观(guān)预期(qī)的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主线：一是(shì)美国经济是否会(huì)陷入衰退，二是全球(qiú)贸易结算(suàn)体系下美元(yuán)的(de)趋势(shì)压力。“过(guò)去20年(nián)，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实(shí)际利(lì)率(lǜ)的变化，但是最近(jìn)这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算(suàn)体系的变化使得(dé)贵(guì)金属获(huò)得了越来越多的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也是(shì)易涨难(nán)跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的角度(dù)来看，仍(réng)推(tuī)荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市(shì)场已经表现(xiàn)出了一定程(chéng)度(dù)的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济(jì)下行以及欧美(měi)银(yín)行业风险带(dài)来的避险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位(wèi)带来的加息预(yù)测，未能(néng)对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵金属市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线将回归(guī)通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对于美联储降息(xī)的预(yù)期仍(réng)大幅(fú)领先美(měi)联储的官方预(yù)期，预(yù)计在高通(tōng)胀压力下，市场(chǎng)对降(jiàng)息预(yù)期(qī)的修正(zhèng)或将带(dài)来金银价格的(de)进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着(zhe)国(guó)内“五一(yī)”长假开启，还(hái)须警惕(tì)海外(wài)市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏(hóng)观市(shì)场关(guān)键数据较(jiào)多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏(fú)，同时基(jī)本(běn)面因素也多(duō)空交织(zhī)，海外市场容(róng)易出现巨(jù)幅(fú)波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)直(zhí)面美联储5月利率决议落(luò)地，他预计美(měi)联储会议(yì)结果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增加风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一(yī)’假期跨越(yuè)5月美联储议息(xī)会议(yì)等重要事件，加之银行业危机(jī)及(jí)债务上(shàng)限问题悬(xuán)而未决，投(tóu)资者要防止过分(fēn)押(yā)注引发的(de)风(fēng)险。假期后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于国内(nèi)“五一(yī)”假期恰逢海外美联储会议这(zhè)一(yī)关键时(shí)间节点，投(tóu)资者若(ruò)保留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持头(tóu)寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事(shì)件带(dài)来(lái)冲(chōng)击。他表示，节(jié)后贵金属或(huò)将(jiāng)迎(yíng)来更加明确的(d北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯e)方向性(xìng)行(xíng)情，可根(gēn)据美联储议息会议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进(jìn)行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯